Фото: Информационное агентство Да-Да Новости

Недавние данные по росту цен в августе вызывают серьезную обеспокоенность у регулятора и подталкивают его к новому повышению ключевой ставки. Однако вопрос о том, будет ли это решение принято уже на ближайшем заседании 13 сентября или отложено до октября, пока остается открытым.

Согласно официальной статистике, потребительские цены в России в августе выросли на 0,2%, что значительно превысило ожидания аналитиков. За первые восемь месяцев 2022 года инфляция составила 5,27%, тогда как годом ранее этот показатель был на уровне 3,7%. Годовая инфляция замедлилась незначительно — до 9,05% с 9,13% по данным на конец июля. Однако и эта цифра существенно превышает целевой ориентир Центробанка в 4-7,8% на конец 2022 года.

Ценовое давление по-прежнему остается высоким, и, по мнению экспертов, в сентябре-октябре темпы роста потребительских цен могут даже ускориться. Это создает серьезные риски для достижения прогнозных значений инфляции, которые регулятор закладывал в свои расчеты.

«Данные по инфляции за август действительно вышли неутешительными. Это означает, что Банку России придется принимать жесткие меры для сдерживания роста цен«, — комментирует главный экономист инвесткомпании «Ренессанс Капитал» Олег Кузьмин.

Большинство опрошенных экспертов сходятся во мнении, что ключевая ставка на ближайшем заседании 13 сентября будет либо сохранена на уровне 18%, либо повышена на 1 процентный пункт до 19%. Вариант с более резким ужесточением денежно-кредитной политики, до 20% годовых, представляется маловероятным.

«Мы ожидаем, что Банк России возьмет паузу, чтобы оценить эффект произошедшего с июля ужесточения. Но при этом регулятор, скорее всего, даст жесткий сигнал о возможном дальнейшем повышении ставки в случае сохранения высокого инфляционного давления», — говорит Кузьмин.

Вместе с тем нельзя исключать, что ЦБ все же решится на более решительные действия уже в сентябре. Ведь, помимо высоких темпов роста цен, регулятор должен учитывать и другие факторы, такие как устойчивый потребительский спрос, рекордно низкий уровень безработицы и сохраняющиеся инфляционные ожидания.

«В таком случае ключевая ставка тоже должна идти по верхней границе или выше прогнозов», — подчеркивает главный экономист группы ВТБ Родион Латыпов.

Дальнейшая траектория денежно-кредитной политики Банка России будет иметь ключевое значение не только для стоимости кредитов и депозитов, но и для темпов экономического роста в среднесрочной перспективе. Минэкономразвития РФ прогнозирует, что в 2022 году ВВП России вырастет на 3,9%, что выше предыдущих оценок. Однако в 2023-2024 годах ожидается замедление темпов роста до 2,5-2,7%.

В свою очередь, Банк России дает куда более консервативные прогнозы, предполагающие «жесткую посадку» экономики с ростом ВВП в 2025 году всего на 0,5-1,5%. Это существенно ниже оценок Минэкономразвития и свидетельствует о том, что регулятор готов пожертвовать краткосрочными показателями экономического развития ради достижения долгосрочной ценовой стабильности.

«Издержки инфляции для общества и бизнеса — и краткосрочные, и, особенно, долгосрочные — многие комментаторы склонны либо недооценивать, либо умалчивать. А ведь весь мировой опыт показывает, что раскрутить маховик инфляции легко, а затормозить — несравнимо сложнее», — подчеркивал ранее заместитель председателя Банка России Алексей Заботкин.

Таким образом, Центробанк находится перед непростым выбором: смягчить денежно-кредитную политику ради поддержания экономического роста или продолжить ужесточение, рискуя спровоцировать замедление деловой активности. Решение, которое будет принято 13 сентября, станет важным сигналом для участников рынка относительно дальнейших действий регулятора.